无论是处理上百万的财富，还是上千的小钱，这个原则都同样适用。这是你的钱。只有你小心看护，它才会自始至终地跟你在一起。未经周详考虑的投机是注定亏损的行为之一。
不合格的投机者犯下的各种错误千奇百怪。我曾经提出警告，对亏损的头寸切不可为了降低平均成本而在低位再次买进。然而，那恰恰是最常见的操作手法。许多人在一个价位买进股票，比如买入价为每股50美元，两三天之后，如果看到可以在47美元再次买进，他们的心就被摊薄成本的强烈欲望攫住了，从而在每股47美元价位再买一百股，这样就把股票的成本价摊薄到每股48.5美元。试想这人已经在每股50美元买进100股，并且对已经下跌3个点的亏损有些担忧，那么到底有什么理由再买进一百股，当价格跌到每股44美元时还得承受双倍担惊呢？到股价跌到44美元时， 第一次买进的一百股亏损600美元， 第二次买进的一百股亏损300美元。
如果一个人执意使用这一市场操作准则，他就应该坚持采用摊薄成本法。当股价跌到每股44美元，再买进200股；到每股41美元，再买进400股；到每股38美元，再买进800股；到每股35美元，再买进1600股；到每股32美元，再买进3200股；到每股29美元，再买进6400股，以此类推。但是有多少投机者能够承受这样的压力？如果这种策略是合理的，就要坚持到底，不能中途放弃。上例列举的异常行情并不经常发生。然而，恰恰正是对待这种异常行情，投机者必须始终保持高度警惕，以避免灾难的降临。
因此，尽管有重复和说教之嫌，我还是要强烈地督促你不要采取摊薄成本的方法。
从经纪人那里，往往只会得到一种准确无疑的“内幕”消息。那便是追加保证金的通知。当接到这样的通知时，应立即平仓。你已经站在市场错误的一边。为什么还要把资金追加到已走坏股票上？保管好剩余资金等待新的一天。把它投入到其他更有吸引力、更有把握的地方，而不要投入到明显亏损的交易上。
成功的商人愿意贷款给各种各样的客户，但他不会将所有的资金都贷给一个客户。客户的数量越多，风险就越分散。同样道理，从事投机生意的人在每一次冒险过程中，也只应投入部分资本。对于投机者来说，资金就好似商人货架上的商品。
所有投机者都有一个主要的通病———急于求成，总渴望在很短的时间内发财致富。他们不是准备花费2～3年的时间来使自己的资本增值500%，而是企图在2～3个月内达到这一目标。偶尔，他们会实现这愿望。但是，这些投机者能够维持他们赚取的财富吗？绝无可能。为什么呢？因为这些钱并没有成为真实的财富，来得快去得快，在他们手里仅停留了片刻。处于这种状态的投机者很容易丧失平衡感。他会说：“既然我能使资本在两个月内增值500%，假如接下来两个月我如法炮制，我将发大财了！”
这样的投机者永远不会满足。他们固守快速致富观念，不停地投入资金，直到某个环节出事———发生剧烈变化、无法预料、毁灭性的事件。最后，经纪商发送来最后的追加保证金通知，然而金额太大无法补充，于是，这个滥赌的赌徒就像烛光燃尽一样熄灭了。也许他会祈求经纪商再宽限一点时间，或者如果他不是太倒霉的话，他可能储备了一份应急资金，这样可以有一个新的起点以便东山再起。
通常商人开设一家店铺，不会指望第一年就能从这笔投资中获利25%以上。但是对进入投机领域的人来说，25%算不了什么，他们期望的是100%。他们的推断是不合逻辑的，他们没有把投机看作一项商业事业，并按照商业规则来经营这一事业。
还有一点值得一提，这应当成为投机者的一项操作准则：每当投机者完成一个成功的交易获利了结时，应将一半的利润储存起来。只有当投机者了结一笔成功的交易储存起来的钱，才是投机者从华尔街赚到的钱。
我回想起一天我在棕榈海滩度假的往事。当我离开纽约时，手里还持有相当大一笔卖空头寸。几天之后，在我到达棕榈海滩后，市场出现了一轮剧烈的向下突破行情。这是将“纸上利润”兑现为真正财富的机会———我也这么做了。
股市收市后，我给电报员发送了一封电报，要他通知纽约的经纪人立即给我在银行的账户存入一百万美元。那位电报员几乎吓昏了。在发出这封电报之后，他问我能否收藏那份电报。我询问他为什么，他说他已经当了20年的电报员，这是他经手发送的第一份客户要求经纪商在自己银行账户上存款的电报。他还说道：“在发出的成千上万封电报信息中，都是经纪商要客户们追加保证金的通知，但是以前从没人像你这么做过。我打算把这张信息单拿给其他人瞧瞧。”普通投机者能够从经纪人的账户上拿钱的日子是很少见的，除非是他没有任何敞口头寸，或是他有额外资产净值的时候。当股市朝着不利于他的操作方向运行时，他不会支取资金，因为他需要这些资金补充保证金。当他获得一笔成功的交易之后，他也不会提取资金，因为他会暗示自己：“下一次我将挣到双倍的钱。”
因此，绝大多数投机者都很少见到现金。对他们来说，这些钱从来不是真实的，看不见也摸不着。多年来，我已经养成习惯，在获得一笔成功的交易之后，都要提取部分资金，通常每一笔提取200000美元或300000美元。这是一个好的策略，它具有心理上的价值。你应该试着按这个策略做做，亲自把你的钱清点一下。我尝试着点过，感觉钱是如此真实。
放在经纪商账户里的钱和放在银行账户里的钱是不一样，放在银行账户里的钱好似在你的手上，你的手指能感觉到它们的存在。感觉到了后就有了某种意义。这能让你产生拥有感，稍稍减少了你做出任性投机决策的冲动，而任性的投机导致了盈利流失。因此，一定要时常看一看你真实的钱财，尤其是在市场交易之间。大多数普通投机者在这些方面显得满不在乎。
当一个投机者有足够好的运气将原来的资金翻一番后，他应该立即把利润的一半提出来，作为储备之用。这项策略曾多次帮助过我。唯一的遗憾是我没有在自己的职业生涯中始终坚持这一策略。在一定程度上，它本来会帮助我走得更平稳一些。
我从没有从华尔街得到哪怕是一美元真正的财富，但我却损失了几百万美元，这些都是我从华尔街赚取而又亏损在其他所谓风险投资上。
在我的记忆中，我投资了佛罗里达州繁华地带的房地产、油井、飞机制造、新技术产品销售和服务。在每一个行业我总是亏损。
在这些风险投资中有一个项目激发了我的热情，促使我寻找一位朋友让他有兴趣投资50000美元。他非常专注的听我讲述这个故事。等我说完后他回应道：“利弗莫尔，你在股票投机领域以外的商业上从未获得成功。希望现在你用50000美元作投机，千万不要把这些钱投到实业上。
第二天早晨令我吃惊的是，邮差给我送来了我不期望的账单。这次教训再次说明投机本身是一项事业，你不应把它看成是一个综合体，也不要让兴奋、奉承、诱惑影响你。要牢记经纪商不会平白无故对投机者网开一面。经纪商是依靠佣金生存的，如果客户不交易，他们是没有佣金的。交易量越大，佣金就越多。投机者想要交易，经纪商不仅非常乐意，而且他们会极力鼓励投机者进行杠杆交易。不明实情的投机者把经纪商看做朋友，很快就会进行杠杆交易放大交易量，结果危机已经开始潜伏。
如果投机者足够聪明的话，他应该知道使用杠杆交易的时机，这样他的操作才比较合理。他或许知道他应该杠杆交易的时间，但是一旦养成了习惯，大多数投机者往往不能及时收手。他们失去了自制力，特别是失去了对于成功所依赖的平衡感。他们从不会思考他们有犯错的那一天。但是那一天总会到来，投机的钱很轻易就灰飞烟灭，投机者面对的将是破产。
除非你知道你的操作结果足够完美，否则不要轻易出手交易。
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