多年以来，只要我出席晚宴，几乎总有陌生人来到我身边，稍作寒暄后总会问我：“我怎样才能从股市赚钱呢？”当我年轻的时候，面对企盼从股市上既快又容易赚钱的人，我会耐心地解答他们的疑惑，或者时常找个礼貌的借口从询问中脱身。在后来一些年里，对于咨询者我只有一句生硬回答“我不知道”。
遇到这些人，很难持续耐心解释。首先，这样的询问对于一位已经对投资和股市投机进行了深入研究的人来说算不上恭维。如果咨询者也拿类似的问题请教一位律师或一位外科医生，那才叫公平———“我怎样能从法律方面或者外科手术上捞到快钱？”不过，我始终认为，对于有志投身于在股票市场从事投资或投机的人来说，如果有一本指导书或建议书能为他们指出正确方向的话，他们是很愿意付出汗水和研究精力来获得合理回报。本书正是为这些人所写。
本书主要是介绍在我从事股市投机生涯过程中一些刻骨铭心的亲身经历———其中有失败的记忆，也有成功的记录，以及每一段经历给予我的经验教训。通过这些介绍，我的时机要素观点将充分展示出来：在股市交易中，对于成功的投机而言，交易时机是最重要的。
但是在进一步行动之前，请接受我的忠告：你成功的收获量与你在努力中所表现出的真心和诚意成正比。在行动中你必须做好你自己行情记录、开动脑筋思考，并得出自己的结论。如果你比较明智的话，就不会出现自己阅读《保持体形技巧》，而将锻炼身体的事交与他人的情形发生。所以如果你要诚心遵循我的行动准则，就不可以将记录行情的事情交与他人，我的准则是将时间和价格二因素精密联系，在后面的部分我会逐步阐明。
我只能为你前行的道路增加一点光亮，如果在我的指引下你能在股票市场上赚钱，我将非常欣慰。
此书的阅读对象是具有投机倾向的人。在书中我将讲述我在多年的投资和投机生涯中积累的一些观点和想法。如果一个人具有投机天赋，就应当将投机作为职业生涯并认真践行，不能像许多人那样将投机当做赌博来玩。如果我的观点正确，即投机是一种职业，那么所有从事此职业的人应当下决心认真学习，充分利用现有信息资料，使投机能力达到极致。在过去40年中，我致力于使投机活动成为一项具有冒险的成功事业，同时我也发现了一些投机准则，我相信将会继续发现股市新的运行准则。
多少个深夜，我在床上辗转难眠，深思我为什么不能预见即将到来的一段行情，以便第二天早晨醒来后勾勒出应对的新点子。我几乎没有耐心等到天亮，便开始通过历史行情记录来检验新点子是否可行。在大多数情况下，这样的新点子都不适用，但是其中可取之处已经储存在我的潜意识中了。或许一段时间后又有其他想法产生，我将立刻验证它。
随着时间的推移，各种想法逐步清晰，我也能够用新的方法来记录行情，并以新的行情记录作为投机行动的指导。
令我满意的是，我的理论和实践已经证明：在投机生涯中，或者说在证券和商品市场的投资中，从来没有什么新鲜的东西出现。在有的市场环境下，我们应当果断投机；但在有的市场环境下，我们不应当投机。有一条谚语充分说明了这个道理：“你可以赌赢一场赛马，但你不可能赢得所有马赛。”市场操作也是同样如此。有时候，我们可以从股票市场投资或投机中赚钱，但是不可能每天、每周持续保持盈利。只有傻瓜才想这样做，持续保持获利这种事本来就是不可能的。
为了成功的进行股市投资或投机，一个人必须就选定的股票下一步的走向形成自己的判定。投机更多的是预测股票的走势。为了研判准确，你必须有一个清晰的预测依据。例如，当一则信息公布后，你应该站在市场的角度独立分析它可能对行情产生的影响。你必须全力预测这信息对一般投资大众带来的心理效应———尤其是对这则信息有浓厚兴趣并可能产生利害关系的人。如果从市场角度推断它将产生明确的看涨或看跌趋向，那么千万不要武断的下结论，直到市场行情的变化已经验证了你的观点和判断之后才能确信你的推断，因为市场行情未必如你判断的那样明确。举例如下：
在市场已经沿着一个明确趋势方向运行了一段时间后，一则利多或利空的信息可能不会对市场走势产生任何影响。因为当市场本身已经处于超买或超卖状态的时候，市场肯定会忽略掉这则信息。此刻，对投资者或投机者而言，市场在相似条件下的历史行情变化记录就具有极高的参考价值。这时投资者或投机者必须完全抛弃自己对市场的研判，而将注意力完全转向市场变化本身。市场永远不会错，但个人对市场判断常常是错的。对投资者或投机者来说，除非市场行情按照他的研判变化，否则个人对行情推断毫无价值。现在没有任何人或者组织能够人为创造行情、人为阻止行情。某人或许能够就某只股票形成自己的研判，他确信这只股票将要出现一波显著上涨或下跌行情，并且市场后来变化验证了他的观点是正确的，即便如此，这位投机者也依然有可能亏损，因为他可能过早地做出自己的判断并付诸行动。他相信自己的研判是正确的，于是立即行动，然而在他入市下单后，市场行情却走向了相反的方向。随着行情陷入胶着状态，投机者疲惫不堪，于是只能斩仓离市。或许几天后，行情走势变好，投机者再次杀入，但是一等他入市，市场就再度转向。再一次他又开始怀疑自己的研判，乘势割掉头寸，结果行情再次启动。由于他股市操作急于求成而接连判断失误导致投机失败，最后失去了搏击股市的勇气。当然也有可能他已经在其他市场下单投入，不再增加头寸了。因此，股市投机最忌急躁，那将会使得在股票行情还未真正启动时就已经失去了机会。
在这里我要强调的是，如果你对一只或一揽子股票有一个清晰的判断，不要迫不及待地买进。要静候并细心观察这些股票的行情走向，择机而为。一定要发掘行情变动的判断依据。比如，一只股票当前的市场成交价格在25美元上下，并且它已经在22～28美元的区间里保持了相当长时间。假定你确信这只股票最终将攀升至50美元，也就说现在它的价格是25美元，而你的判断是它应当上涨到50美元。这时一定要保持耐心！要等这只股票活跃起来，等它不断创新高，比如上涨至30美元。只有到了这个时候，你才能确信你的研判已经被市场行情所证实。
这只股票必定已经进入了较强势的行情，否则根本不可能达到30美元的价位。只有当这只股票已经出现了这些变化迹象后，你才能判断，这只股票很可能正处在上涨进程中———行情开始启动。这才是研判你的观点的时候。要是你没有在25美元的价位买进，千万不要气馁。
如果你在那价位买进了，那么过程很可能是这样的，你持续等待，被折磨得疲惫不堪，直到行情发动之前就已经抛掉了头寸，因为你是在较低的价格卖出，你也许会悔恨不已，因而后来本当再次买进时，却错过了机会。
我的经验足以证明，真正从投机交易赚得的利润，都来自那些从开始就保持盈利的头寸。接下来，我将列举一些我经历的操作案例，在这些案例中你会注意到，我的第一笔交易是选择在一个重要的心理时刻来完成———即当前市场行情趋势力量非常强大，而且这种趋势将持续运行。这只股票之所以持续上涨，不是因为我的操作，而是由于它背后有股强大力量促使它不得不上涨。曾经有很多次，我也像其他许多投机者一样，没有足够的耐心去等待这种明确的时刻。我也想任何时刻都持有市场头寸而获利。你也许会问：“既然你经验丰富，怎么还让自己犯这种错误呢？”答案很简单，我是人，也有人性的弱点。就像所有的投机客一样，我有时候也会急躁而缺乏耐心，这使得我失去了良好的判断力。投机交易酷似纸牌游戏，像桥牌或是其他类似的玩法。我们每个人都有一个共同的人性弱点，在玩桥牌游戏中，无论是什么牌，每一手牌都想赢。每一个人或多或少都具有这个共同的弱点，而正是这一弱点成为了投资者和投机者最大的敌人，如果不对此采取适当的防范措施，最终将导致投资或投机的溃败。满怀希望是人的显著特点之一，恐惧害怕同样是人的另一个显著特点。然而，一旦你将希望和恐惧这两种心理融入投机活动，将会处于一个极可怕的危险境地。因为你可能会被两种心理搅昏，从而颠倒黑白———应该害怕的时候却满怀希望，应该充满希望的时候却惊恐不安。
例如：你在30美元的价位买进了一只股票。 第二天，它很快拉到32美元或32.5美元。你立即变得紧张，担心如果不把利润收割，接下来的一天可能会看着这利润化为乌有———于是你就卖出平仓，收获这一小笔利润，而此时恰恰正是你该对世界充满希望的时刻！这2美元的利润昨天还没有，为什么现在你却担心失去这2美元的利润呢？如果你能在一天的时间里挣2美元，那么下一天你可能再挣2美元或3美元，下一周或许能挣5美元。只要这只股票的运行正常，市场行情判断正确，就不要急于收割利润。要知道你是正确的，不然的话你根本就不会有利润。让利润继续奔跑吧。只要市场的表现没有任何引起你担心的迹象，那就鼓起勇气，坚定自己的信念，坚持到底，也许它最终会累计为一笔很可观的利润。再看相反的情形，假定你在30美元买进一只股票， 第二天它下跌到28美元，账面显示2美元的亏损。你或许不会担心接下来一天这只股票可能继续下跌3美元或更多。事实并不是这样，你只是把当前的变化看作一时的反向波动，觉得第二天股市肯定还要回到原来的价位。然而，这个时候，你应该顾虑重重。在这2美元的亏损之后，事态可能恶化，接下来一天再亏损2美元，下周或下半个月或许再亏损5美元或10美元。这正是你应当害怕的时刻，如果当时你没有止损，后来可能会被迫承担更大的亏损。这正是你应当卖出股票来保护自己的时候，以免亏损持续扩大。
利润总是能够照顾自己，而亏损永远不会自动止步。投机者必须对最初的小额亏损采取止损措施来确保自己不会蒙受巨大损失。这样一来，他就能维持自己的实力，一旦当他心中形成了某种建设性想法时，还能重整旗鼓，建立新头寸，持有与过去犯错误时相同数量的股票。投机者必须充当自己的保险经纪人，而确保投机活动持续下去的唯一方式就是，小心守护自己的资本账户，决不允许亏损大到足以威胁未来操作的地步，这样可以东山再起。总之，我认为成功的投资者或投机者行动前必定有充分的入市理由，他们必须依据一定的准则或指导方针来确定首次入市建立头寸的时间。
我再次强调的是，股票入市要进入实施阶段必须有明确的时机，我坚信任何有投机本性和耐心的人都能设计一套特定的方法，这种方法可以作为他（她）入市操作的指导方针，这样他（她）在入市时可以做出正确判断。成功的投机绝不是依靠猜测得到。要想长久不败，一个投资者或投机者必须有指导性的准则。我使用的一些方法可能对其他人毫无价值。为什么会这样呢？既然这些方法对我有极高价值，为什么对你们却毫无用处呢？答案就是：没有任何投资或投机方法100%正确。如果我使用一个我欣赏的方法，我知道将会产生什么结局。如果我的股票没有达到预期效果，我立马知道时机不成熟，因此我会斩仓离市。也许一段时间过后我的方法显示我应该重新入市，于是再次杀入，很可能这次是完全正确的。我相信任何不嫌麻烦研究股票价格的人都能创造一种准则，这种准则有助于他（她）未来的投资操作。在这本书里我奉献出了一些观点，这些都是我在投机操作中自认为有价值的观点。
很多交易者拥有各种股票均价图表或均线图。毫无疑问这些图表或均线图常常勾勒出了股价变动趋势，因此他们追踪股价的上下波动。就我个人而言，这些股价的图表对我没有吸引力。我认为这些价格综合在一起太令人费解。然而，我崇尚做好股价变动记录的激情和其他人做表格的热忱不分伯仲。或许他们是正确的，或许我是错误的。
我对于记录的偏好，源于这种记录方式可以给予我关于股市变化的清晰图像。在股市操作中只有把时间因素考虑进去，这些记录在预测股价下一步变动时才起作用。我相信通过做正确的记录并把时间因素考虑在内（在后面章节中我将详细解释），一个人才能对于股价未来变动作出精确预测。但是必须耐心做这些记录。
你自己必须熟悉个股或者一组股票，如果你能将时间因素和所做的股价记录正确匹配的话，很快你就能决定何时开始操作。如果你记录正确的话，你将可以在一组股票中挑选出最领先的一只。我反复强调的是，你必须坚持自己做记录。你必须亲自做这些事，不能让其他人代劳。你将会惊奇地发现，在做这些事情时你会产生很多新的想法，这些想法其他人是不能给予你的。因为它们是你发现的秘密，你应该把这些秘密保存起来。
在这本书中我还要为你提供几个投资者或投机者的禁忌。主要的规则之一，就是一个人绝不能将投机性的冒险演变为投资。股票买卖人之所以有损失，是因为他们将投机看做投资，从而握住股票不放，以至于造成巨大的损失。
你可能经常听到买卖股票者说这样的话：“我不担心股市的波动及保证金变化。因为我不是在投机，我买股票是为了投资，如果价格下降了，最终这些股票价格还是会涨回来的。”不幸的是，这些投资者买的股票在一些时候确实是好的投资，但是到后来都遇到了糟糕的市场环境。因此，一些所谓投资性股票常常成为纯粹的投机股。一些股票甚至退市，最初的“投资”伴随着投资股的消失而蒸发。发生的这些事情在于错误认识到所谓的投资概念，当这些所谓“投资性”观念面对新的环境时，可能使得最初购买用于投资性股票失去获利能力。在投资者认识到形势变化以前，他们投资的股票价值已经大幅贬值。因而投资者一定要像投机者那样，在做投机冒险时，要保护好他的资本。那些喜欢自诩为投资者的人必须要做到这点，方能避免日后成为投机者———信托基金情况大抵如此，你得提高警惕防止基金净值贬值。
多年前，大家都认为把钱投资到纽约纽黑文 &哈佛德（NEW HA鄄VEN&HARFORD）铁路公司比存在银行更安全。1902年4月28日，纽黑文每股股票的市场价格是255美元。1906年12月，芝加哥密尔沃基&圣保罗（Milwaukee&St.Paul）的价格为199.62美元每股。1906年1月芝加哥西北公司每股价格是240美元。1906年4月9日大北方（Great Northern）铁路每股价格为348美元。所有这些股票都支付了丰厚的红利。
现在，看一下这些具有投资价值股票的表现。1940年1月2日，这些股票价格如下：纽黑文 &哈佛德（NEW HAVEN&HARFORD）铁路公司每股0.5美元；芝加哥西北公司（Northwestern）每股大约0.31美元。大北方（Great Northern）铁路每股26.62美元。1940年1月2日，没有芝加哥密尔沃基&圣保罗（Milwaukee&St.Paul）的股价信息，但是在1940年1月5日，其价格为每股0.25美元。
我很容易列出大量今非昔比的股票，这些股票在那个时候具有极高投资价值，今天几乎没有价值。投资失败，伴随着所谓保守投资者的财富逐步消失。
投机者在股市上一样会亏损累累。但是我相信这样一种观点，相对于所谓投资者放任自流而导致投资产生的巨大损失而言，纯粹投机所产生的损失是很小的。
我认为所谓的投资者其实就是赌徒。他们决定后就下赌注，然后静待其变，如果失误则将赔光所有投入。投机者也可能在同一时间买入股票。但如果他是聪明的投机者，他会保持做好记录，危险的信号警示不妙时候。他会立刻采取行动，将损失降到最低，然后等待有利时机重新进入市场。
当一只股票开始掉头向下时，没有人能告诉你它能跌多少。也没有人能猜测一只上升的股票最终的高度。一些观念应该牢记于心。 第一个观点就是：绝不以股价偏高作为出售的理由。你可能观察一只股票价格从10美元变化到50美元，因此就认为这时候价格过高。然而，这时候你该判断，什么因素使该公司在管理完善且盈利良好的情况下阻止其股价从50美元攀升到150美元呢？许多人在股价上涨一段时间后认为股价过高而斩仓获利，因此而损失了更多利润。
相反，不要由于股价从高点大幅下降而买进该股。很可能这样的降幅是有其内在原因。也许此时股价仍然处于高位。尽力忘掉股票的高价位，将股票的研究模型建立在时间和价格基础上。
当我透过记录认识到股市处于上升趋势时，只要一只股票在运行中经过回调后创造了新的高价，我就会买入。当我做空股票时，方式亦同。为什么这样做呢？因为在那时我是跟随趋势。我的记录对我发出信号，显示我应继续操作。
我从未在股价回调时买进过股票，也未在反弹之时做空过股票。
另外一个观点：如果某只股票第一次交易有所损失，再次交易是不可取的。绝对不要摊平损失，这一点要牢记于心。
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